在贵金属的舞台上，长期以来，黄金以其耀眼的光芒吸引了众人的目光，而铂金则常常在其阴影下略显黯淡。然而，从今年年初至今，市场格局发生了戏剧性的变化，铂金宛如一颗突然崛起的新星，价格一路飙升，成为了投资者和消费者热议的焦点。

铂金价格：一路狂飙，涨幅惊人

数据显示，2025 年以来，铂金价格开启了疯狂上涨模式。截至 6 月 13 日，现货铂金价格收于 1280.7 美元 / 盎司，年内累计涨幅高达 40%，这一成绩远远超越了黄金同期的表现。尤其是 5 月中旬以来，铂金价格更是如同脱缰的野马，三周内涨幅达到 23%，在 6 月 21 日，国际期货市场上铂金期货价格突破 1300 美元每盎司，创下近五年新高，目前仍在高位徘徊。从年初的相对低价，到如今接近 1300 美元每盎司的高位，铂金价格的强劲走势让市场为之侧目。与之相比，曾经高高在上的黄金，在今年的涨幅却逊色于铂金，黄金价格虽然也受到地缘政治等因素影响有所走高，但在铂金凌厉的涨势面前，也显得有些相形见绌。

价格上涨背后的供需逻辑

供应短缺：铂金价格上涨的核心推力

世界铂金投资协会（WPIC）的数据显示，全球铂金市场已连续三年供应短缺。2025 年第一季度，短缺量更是达到了 25 吨左右，创下六年来最大的单季赤字。铂金供应的 “失血” 主要源于其主要产地南非。南非坐拥全球 72% 的铂金产量，堪称铂金供应的 “大户”。然而，近年来，南非却面临着诸多问题。电力短缺问题长期困扰着南非的矿业生产，频繁的停电使得矿山开采作业无法正常进行，生产效率大幅下降。与此同时，罢工事件也频频发生，工人与矿主之间的矛盾导致矿山开采工作时常陷入停滞。这些因素共同作用，使得南非的铂金产量不增反降，直接导致了全球铂金供应量的减少。

除了矿产供应减少外，铂金回收量也呈现式微之势。2025 年一季度，铂金回收供应量同比仅增长 2%，至 11.6 吨，对于庞大的矿产缺口而言，这无疑是杯水车薪。而且，当前地上库存也降至 67 吨的历史低位，仅能满足三个月的市场需求，市场的缓冲能力堪忧。

需求增长：多领域发力支撑价格上扬

从需求结构来看，汽车用催化剂、珠宝首饰、工业用途（汽车行业除外）和投资需求构成了铂金的主要需求领域，占比分别为 40%、25%、20% 和 9% 。在汽车领域，虽然新能源车的崛起对传统燃油车造成了冲击，但混合动力汽车的市场份额却在不断增加。由于混合动力汽车的催化转化器工作温度较低且效率更低，这意味着需要应用更多的铂族金属。随着全球对环保要求的日益提高，汽车尾气排放标准愈发严格，这使得汽车制造商在尾气净化设备中对铂金的使用量难以削减。

在投资领域，长期被低估的铂金正吸引着资本大规模涌入。2025 年一季度，铂金条币需求同比上升 17%，中国小规格投资铂金条（500 克以下）需求量更是暴增 140%，创历史新高。中国在今年一季度首次超越北美，成为全球最大规模的铂金零售端投资市场。期货市场同样活跃，截至 5 月 27 日最新报告期，纽约商业交易所（NYMEX）铂金期货管理基金净多持仓飙升至 18768 手，总持仓量达 77787 手，为近五年同期峰值。

此外，在新能源领域，铂金作为质子交换膜（PEM）电解槽的核心材料，在绿氢产业链中占据重要地位。国际能源署（IEA）预测，到 2030 年，氢能产业对铂金的需求将增长 300% 。随着全球对清洁能源的追求，氢能产业有望迎来爆发式增长，这无疑为铂金的未来需求提供了坚实的支撑。

市场展望：机遇与挑战并存

乐观预期：持续短缺推动价格上行

瑞银的研报指出，市场普遍预期铂金因供需不平衡而将继续短缺，这意味着铂金价格将渐进式上涨。国信期货首席分析师顾冯达认为，在 2025 年第三至四季度，南非矿产收缩与氢能应用爆发的共振下，铂金价格或有新突破。从长期来看，全球铂金市场的供应短缺状况在短期内难以得到根本性改善，而需求却在多个领域呈现增长态势，这将为铂金价格提供持续的上涨动力。

潜在风险：需警惕价格回调

然而，并非所有人都对铂金价格持乐观态度。铂金缺乏黄金的货币属性和高流动性，其首饰需求也持续疲软。在流通环节，还存在 “买时加价、卖时减价” 的困境。银河期货指出，如果无法消化地面库存或证明需求的可持续性，铂金价格有重回 850 – 1150 美元震荡区间的可能性。而且，虽然当前新能源领域对铂金需求预期向好，但新旧动能转换过程中，传统能源与新能源的博弈以及氢产业成本高、盈利差等情况，也使得产业需求存在不确定性。

近期铂金价格的大幅上涨，是供需失衡、资本涌入与新能源发展预期等多种因素共同作用的结果。对于投资者而言，铂金市场既存在着因价格上涨带来的投资机遇，也面临着市场波动带来的风险。在黄金价格高位运行的背景下，铂金正努力从黄金的阴影中走出来，成为贵金属市场的新焦点，但它能否持续保持这一上升态势，还需时间的检验和市场的进一步验证。无论是投资者还是相关行业从业者，都需要密切关注铂金市场的动态，谨慎做出决策。